选定国家的现代经济、电子金融市场和经济增长

Monireh Dizaji

伊斯兰阿扎德大学Tabriz分校经济学系，Tabriz，伊朗助理教授，博士。 经济学

─摘要─

近年来，信息和通信技术(ICT)作为现代经济的一个特点，已经得到了很大的发展，并逐渐影响到世界各地的各个经济部门。 利用信息和通信技术，提供了更多、更快地获得金融市场活动所需的准确信息。 发达的金融市场对现代经济的出现至关重要，互联网也通过高市场潜力对金融服务产生重大影响。 在本研究中，利用面板数据和广义矩量法(GMM)估计了2003-2008年期间29个国家电子金融市场对经济增长的影响)。 结果表明，信通技术和金融部门的发展对受研究国家的经济增长产生了积极和重大的影响。

关键词：ICT，电子金融市场，经济增长。

JEL分类：L63，O16，O40。

导言

近年来信通技术的迅速发展对全球经济产生了重大影响。 最重要的变化之一是个人计算机、互联网、移动电话和宽带网络的迅速传播。 包括金融市场在内的各个经济部门将逐步运作信通技术基础设施。 发达金融市场对新兴经济体的出现至关重要，发达金融部门对经济增长至关重要(Mahmoodzadeh，2007年，14)。 一个国家与国际一级金融机构有良好关系的发达金融市场将提高和支持该国的竞争力。 拥有高效的金融市场、发达的银行部门和高质量的金融服务的利用是国家竞争力的重要因素。 在这方面，互联网极大地影响了金融部门的服务，特别是营销能力。 如今，电子金融市场在经济增长中发挥着重要作用，这是由于各经济体的金融发展，其原因是领域扩张、广泛获得信息、价格透明、供应商的加工成本降低以及消费者获得信息的成本低。 用户可以在任何地方和任何时候使用具有互联网接入的计算机或移动电话进行他们的金融交易。 通过增加手机和互联网用户，将创造通信渠道，从而更快地获得财政资源。 金融服务包括网上银行、经纪、支付和其他与电子金融服务有关的交易，可以很容易地通过互联网进行。 因此，以金融服务和网上银行以及通过移动电话和互联网进行交易为任何经济支柱的金融市场的发展是广泛的，并可导致经济增长(Shamim，2007，2)。

本文利用面板数据和广义矩方法，对2003-2008年期间通过扩大互联网用户和通过选定国家的经济增长发展电子金融市场进行了实验评价。 第二部分分析了电子金融市场发展和经济增长的理论概念。 第三部分是研究文献。 第四节给出了模型参数的定义和模型估计，最后分析了实验模型估计的结果，并提出了建议。

文献综述

• 1. 理论概念

多年来，许多经济学家认为金融部门发展与经济增长之间的关系。 大多数分析师都认为，金融深化可以提高经济增长速度。 一些经济学家也不相信这种关系，如帕特里克（1966年)、卢卡斯(1988年)、斯特恩(1989年)和爱尔兰(1994年）。 在Levine，Loyazamp;Beck的新研究中，强调了金融发展与经济增长之间的积极关系。

在过去20年中，信通技术一直是在提高生产力和经济增长方面发挥重要作用的主要因素之一。 随着信通技术的日益使用，公司和机构通过促进信息交流和更好地进入现有市场和进入新市场，为提高效率和生产力提供了潜力。 Dedrickamp;Kraemer（2003）提供了有趣的发现，被称为信通技术资本的双重性质。 他们声称，信通技术资本与其他有形资产一样，可以带来更好的生产技术和更深入的使用资本。 根据图（1），信通技术在社会和经济发展中发挥着重要作用，因此通过电子政府提供基础设施，在医疗保健、学校和教育中心使用信通技术，将实现社会发展。 此外，通过应用信息和通信技术，可以以较低的成本和更快的速度发展金融部门，而创造的创新将导致劳动生产率、提高竞争力和行政效率。

在这方面，经济学家考虑了电子金融市场的发展及其在经济增长中的作用。 根据Nsouli和Schaechter（2002）电子银行，与非电子方法相比，模式更容易为客户提供服务。 银行和金融机构可以通过在信通技术领域的更多投资来吸引客户并提高其生产力和利润。 Claessens等人（2002年）认为，电子金融市场为一些发展中国家提供了加强金融系统和包括互联网在内的信通技术基础设施的机会，在促进这一市场方面发挥着至关重要的作用。

图1：信通技术与发展之间关系摘要

库雷希，2005年

他们强调改善电子金融市场与快速经济增长之间的关系。 Petersen和Rajan（2001年）强调增加金融机构，特别是银行对信通技术的使用。 因为一方面将为客户提供更多的信息，另一方面通过电子金融市场为金融机构提供降低成本。 此外，Allen等人（2001年）、Kim（2003年）Fuatai、Toland（2003年）和Shamim（2007年）所做的研究侧重于电子金融市场的发展与经济增长之间的积极关系。

实验研究综述

金和莱文（1993）认为金融服务可以通过增加资本积累和技术创新来影响经济增长。 为了证实这一点，他们在1960年至1989年期间研究了80个国家。 它们使用了四个金融发展指数，准确地显示了金融系统的运作情况，以及三个平均经济增长指数。 结果表明，金融发展与四个增长指标之间存在显著正相关。

艾伦等人（2001年）在他们的研究中表明，发展中国家的企业获得财政资源是一种具有挑战性的现象。 因此，在那里

应该是改善获得财政资源的渠道。 在这方面，电子金融通信减少了信息不对称，因为通信、计算和快速信息处理的成本较低，这使买卖双方能够更多地获得信息。 根据1990年末这项研究的结果，北美、北欧国家和日本的银行使用互联网作为向客户提供服务的渠道，并使用电子金融通信，影响了这些银行的经济增长。

Klasns等人（2002年）的研究表明，通信的改善以及互联网和无线通信技术的发展，极大地改变了金融服务的结构和性质。 电子金融市场可能是发展中国家改善其金融体系和实现更快可持续增长的机会。

Papaioannou（2004年）研究了1993年至2001年期间信通技术对发达国家和发展中国家经济增长的影响。 他以外国直接投资(FDI)作为一个变量来展示一个国家的技术进步，并得出结论，外国直接投资对被研究国家的经济增长有显著的积极影响，这种影响在发展中国家更大。 此外，他还在研究中对所有国家的信通技术与经济增长之间取得了积极的关系，但这种关系并不显著。

Shamim（2007年）利用1990年至2002年61个国家的横断面数据，研究了金融发展指数和信通技术指数与经济增长之间的关系。 在这项研究中，移动用户、互联网用户、个人计算机用户和互联网主机的数量被用作信通技术和电子通信要素的索引，GMM估计了信通技术对61个国家经济增长的影响。结果表明，在其关系有所增加的国家，特别是随着移动电话用户和互联网用户的增加，作为任何国家增长支柱的金融深化已经发生，换句话说，利用信通技术和金融深化，改善了经济增长。

Aghayee和Assari Arani（2008年）利用1998-2004年期间的小组数据，研究了欧佩克成员国信通技术与经济增长之间的关系。 测试结果表明，信通技术对这些国家的增长有显著影响，外国直接投资作为技术和技术进步的指标也对增长产生了积极影响。 而石油收入的系数，这表明了这些地区自然资源的丰富程度

国家是负的，结果表明，上述变量对欧佩克成员国的经济增长没有适当的影响。

方法

在这项研究中，为了评估电子金融市场发展对选定国家（阿根廷、布隆迪、布基纳法索、巴西、瑞士、智利、阿尔及利亚、厄瓜多尔、危地马拉、几内亚、科威特、伊朗、日本、肯尼亚、墨西哥、马拉维、尼加拉瓜、巴基斯坦、秘鲁、菲律宾、所罗门群岛、萨尔瓦多、塞舌尔、突尼斯、土耳其、乌拉圭、美国、委内瑞拉、南非）经济增长的影响，Shamim（2007年）提出的模式被称为：

其中，LGY代表以美元计算的人均国内生产总值的对数，并被视为经济增长的变量。

LFD是M3对GDP的体积。 衡量金融深度的常用方法之一是GDP比率。 流动性负债包括银行系统以外的货币和硬币加上银行和非银行金融中介机构的经常账户和其他有息负债。 因此，它相当于M3与GDP的比率。 在本研究中，该指数被用作金融部门发展的指标。

LINTU是每100人互联网用户数的对数。

LHC是高中入学人数的对数，作为第二个教育阶段，这是教育年轻人最有效的时期，在模型中被用作人力资本的指标。 利用电子金融服务需要高技能和高能力。 受过教育和以知识为基础的劳动力被认为是人力资本的替代品。

LGCF是固定资本形成总额与GDP之比的对数，作为实物资本的指标。 大多数增长理论强调实物资本的关键作用。

政府消费支出与GDP之比的对数是政府规模的替代指标。 这些变量通常出现在凯恩斯和新凯恩斯模型中，作为增长模式中的解释变量。

贸易与国内总产值比率的对数作为模型中经济开放程度的指标。 商业的日益发展和信息技术的进步导致了电子金融市场的发展。 ε_它 是模型中的随机误差分量。 世界银行提取了与变量有关的统计数据。 (wdi，2010年)

首先，为了估计2003-2008年期间29个选定国家的期望模型，采用了面板数据方法。 为了确定每个国家F检验是否存在（或不存在）单独的拦截。 由于F的计算量大于F表，因此在模型中应考虑不同的截距(固定效应或随机效应模型。

然后使用Hausman测试。 h₀ 对于基于随机效应方法的Hausman检验，拒绝了固定效应模型的估计。 表1给出了用固定效应法和F统计量和Hausman检验的面板数据估计模型的结果。

表1：采用小组数据方法研究电子金融市场对选定国家经济增长影响的结果。

括号中的数字P-Value，*表示99%水平的显着性，*表示95%的显着性%。

从模式估计结果可以清楚地看出，所有系数都有与理论基础一致的符号。 金融发展指标对选定国家经济增长的影响在95%的水平上是积极的，具有统计学意义。 实物资本对选定国家经济增长的影响最大。 人力资本系数的影响

在99%的水平上，经济开放程度和经济以及互联网用户数量的增长是积极的，具有统计学意义。 政府规模的系数是负的，正如预期的那样，在99%的水平上具有统计学意义。

动态面板数据模型的第二估计采用广义矩量法(GMM)。 这种估计方法解决了内生解释

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MODERN ECONOMY, ELECTRONIC FINANCIAL MARKETS AND ECONOMIC GROWTH IN SELECTED COUNTRIES

─Abstract ─

In recent years, information and communication technology (ICT) as a characteristic of modern economies, has developed greatly and gradually has affected various economic sectors over the world. Using ICT, more and faster access to accurate information necessary for activity in financial markets has been provided. Developed financial markets are essential for the emergence of the modern economy and also Internet has significant influence on financial services through high market potential. In this study, the effect of electronic financial markets on economic growth, in 29 countries, during the period 2003-2008 was estimated, using panel data and Generalized Methods of Moments (GMM). The results indicate positive and significant effects of ICT and financial sector development on economic growth in studied countries.

Key Words: ICT, Electronic Financial Markets, Economic Growth.

JEL Classification: L63, O16,O40.

INTRODUCTION

The rapid development of ICT in recent years has had a major impact on the global economy. One of the most important changes is the rapid spread of personal computers, internet, mobile phones and broadband networks. Gradually, the various economic sectors, including financial markets, will operate ICT infrastructure. Developed financial markets are crucial for the emergence of new economies and developed financial sector is important for economic growth (Mahmoodzadeh, 2007,14). Developed financial markets which have good relationships with financial institutions at international level in a country will improve and support competitiveness of that country .Having efficient financial markets , developed banking sector and Utilization of financial services with good quality, are important factors of competitiveness of the country. In this regard, Internet has greatly affected the financial sector services, especially marketing capabilities. Nowadays electronic financial markets play an important role in economic growth as a result of financial development of economies due to domain expansion, wide access to information, transparency of prices , lower processing costs for suppliers and also low cost of access to information for consumers. Users can perform their financial transactions anywhere and anytime using a computer or mobile phone with internet access. By increasing cell phone and Internet users, communication channels will be created which will improve more rapid access to financial resources. Financial services including internet banking, brokerage, payment and other transaction related to electronic Financial Services can be easily done via Internet. Therefore, development of financial markets with financial services and online banking and transactions through mobile phones and Internet as the backbone of any economy, is widespread and can lead to economic growth (Shamim, 2007,2).

In this paper, the development of electronic financial markets through expansion internet users and economic growth through the in selected countries during the period 2003-2008 using panel data and generalized method of moments is experimentally evaluated. In second section, theoretical concepts of development of electronic financial markets and economic growth are analyzed. The third section is devoted to the research literature. In the fourth section, definition of model parameters and model estimation are presented and finally results of experimental model estimation are analyzed and suggestions are offered.

LITERATURE REVIEW

• 1. Theoretical concepts

Over the years the relationship between financial sector development and economic growth in considered by many economists. Most analysts Like; Mckinnon and Shaw (1973), King and Levine (1993), Levine and Zervos (1996), Neusser and Kugler (1996) believe that Financial Deepening can increase the speed of economic growth. Some economists also do not believe in this relationship, like Patrick (1966), 8 Lucas (1988), Stern (1989) and Ireland (1994). In the new study by Levine, Loyaz amp; Beck, a positive relationship between financial development and economic growth is emphasized.

In the past two decades, ICT has been one of the major factors that play an important role in improving productivity and economic growth. With the increasing use of ICT, firms and institutions provide potentials for improving efficiency and productivity by facilitating the exchange of information and better access to existing markets and entering new markets. Dedrick amp; Kraemer (2003) offered interesting findings that are called the duality nature of ICT capital. They claimed that the ICT capital like other physical assets can result in better production technology and deepening of capital in use. According to the diagram (1), ICT plays an important role in social and economic development, so that by providing the infrastructure by electronic government, employing ICT in healthcare, schools and educational centers, social development wi

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