资本化与费用化：关于资本支出与研发支出未来收益不确定性的证据外文翻译资料

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资本化与费用化：关于资本支出与研发支出未来收益不确定性的证据

（节选翻译）

I.简介

我们利用1972-1997年大量样本公司的金融数据，提供了研发成本与研发投资所获得的未来收益的不确定性之间关系的相关证据。现有的实证研究主要集中于检验研发成本会计披露的相关性（即研发成本与证券价格或回报的关联性）。我们相信我们对研发投入所获收益的不确定性研究所获的证据，以及以往关于研发成本与证券价格相关性研究所获的证据，将有助于学术界、从业者和监管者就研发会计问题进行持续的讨论。但是，根据本文中的证据，我们无法明确作出关于研发成本应费用化还是资本化的政策性建议。

美国和国际会计准则制定者面临的一个重要问题是公司研发支出的财务报告。美国公认会计准则（财务会计标准公告，SFAS 1974年第2号，以及1997年4月22日拟议的立场声明）要求企业立即将研发支出费用化。相比之下，国际会计准则1978年第9号文件和1997年国际会计准则委员会关于无形资产的征求意见稿E60允许公司将开发支出资本化，只需将研究支出费用化。

美国研发支出会计处理标准（即SFAS第2号）可能受到标准制定者对目前的研发支出所带来的未来经济利益不确定性的感知程度的影响。SFAS第2号第48、49和50段总结了FASB要求立即研发成本费用化的理由。FASB运用了将成本确认为费用的原则，这个在会计准则委员会第4号声明第156-160段中作出了详尽的解释。FASB指出“hellip;hellip;通常研究和开发支出是否会提供未来的收益存在高度不确定性”（第49段）。在第50段中，它指出“hellip;hellip;当前研究开发成本和企业未来收益的总和之间的关系是不确定的。所以任何研究和开发成本的资本化在评估企业潜在的收益时都是无用的。”从标准制定过程中对研发成本未来收益不确定性的重要考虑来看，标准制定者认为资产负债表中的信贷（或贷款）决策的有用性是一个重要因素。

财务会计准则委员会继续采用未来收益的不确定性程度作为衡量，确定给定成本是应资本化还是应费用化。这可从FASB资产定义看出，它将资产定义为“因过去交易或事件而产生的，特定实体可能获得或控制的未来经济利益”（财务会计概念表6, 1980年）。因此，研发支出未来经济效益的不确定性越大，则支持资本化的条件越弱（即，将研发支出确认为资产负债表上的一项资产），即使平均而言未来收益是正的。

当前学术界和实务界关于研发支出资本化与费用化的争论，一直没有直接的实证证据表明本期研发支出产生的未来收益和现金流的不确定性。Bierman和Dukes（1975）的研究是我们所知的唯一接近于检验研发和未来收益不确定性之间关系的研究。他们调查了当时的文献，得出结论：FASB高估了研发投资所产生的未来收益的风险。他们认为当你观察公司的研发投资组合时，其风险低于单个项目。但是，没有直接证据表明与研发投资相关的未来利益的风险程度（例如收益或现金流）。

关于研发支出会计处理的最新研究（例如Chambers，詹宁斯和汤普森，1998年；邓和列夫，1997年；列夫和苏贾尼斯，1996年；苏贾尼斯，1994年）提供了令人信服的证据，证明平均来看市场作了一个对公司研发活动的统计和经济意义上重大的评估。这被解释为符合相关会计准则的研发成本。然而，这些证据并不能直接说明与公司通常资本化的其他支出相比，研发活动的经济收益的不确定性程度。我们在本研究中的目标是提供直接证据，证明当前研发投资和当前资本支出与其归属的未来收益的相关程度。这个动机源于这样一个事实，现有的证据主要是关于研发的相关性，但标准制定的指导原则是在未来收益的相关性和不确定性之间进行权衡。

未来利益的不确定性和相关性之间的权衡符合相关性与可靠性之间权衡的精神，而这通常在会计准则的背景下讨论（例如，1980年第2号SFAC；Watts和Zimmerman，1986年，第205-206页；以及Revsine、Collins和约翰逊，1998年，第17页）。然而，我们使用“未来利益的不确定性”这个短语，而不是可靠性这个词。如果会计信息“没有错误和偏差，是符合事实的、可验证的和中立的”，那么其被相信是可靠的（Weygandt、Kieso和Kell，1996年，第496页，以及SFAC第2号）。我们认为研发成本满足上述可靠性定义，因为企业在会计期间发生的研发成本可以合理准确地确定。但是，标准制定者还关注未来利益实现的可能性。如果可靠性的定义被扩大到包括现在成本所引起的未来收益的不确定性，这样的话我们的研究为研发会计背景下相关性-可靠性权衡中的可靠性部分提供了证据。有趣的是，看我们研究的大多数读者最起码在最初将未来利益的不确定性解释为可靠性的同义词。

结果摘要：实证分析比较了当前研发和资本支出对未来收益变异程度的相对贡献。我们使用已实现未来收益的标准差作为未来收益不确定性的代表。我们进行模拟分析，以证明使用已实现未来收益的变异性，来推出未来收益预估的变异性和本期研发成本事前关系的适宜性。我们分析了从1972年至1992年超过50000个公司-年度维度的观察结果的样本，包括研发和资本支出数据以及未来收益变异性的估计数据。证据与研发投资产生更多不确定的未来收益的假设是一致的。具体来说，在未来收益变异性对研发、资本支出和其他决定收入变异性的经济因素如杠杆率、公司规模、行业成员、增长和回报变异程度的回归中，研发支出变量系数大约是资本支出变量系数的三倍。

本文的研究结果对各种敏感性检验都是有力的。其中包括（1）对研发支出水平的跨行业变化和增长的截面变化的控制；（2）未来收益的替代变量定义，包括利润、经营现金流量和利润加上研发加上折旧；（3）排除所有报告研发费用为零的公司；（4）研究设计变化，如年度横截面回归分析与集合时间序列和横截面回归。我们始终发现来自研发投资的未来收益比来自资本支出的更具不确定性。这个研究发现，再加上以往关于研发价值相关性研究所得的证据，希望将在当前关于会计研发方面的讨论中有用。但是，仅基于本文中的证据，我们无法提供任何政策性建议，因为我们并不了解在一个对另一个的权衡中，要分配给相关性的权重和要分配给收益不确定性的权重。这是留给标准制定者的任务，他们希望要有能够同时顾及到相关性和收益不确定性的证据。

论文大纲：第二节考察文献中支持和反对研发资本化的论点，同时总结了国内外关于财务报表中研发成本信息相关性的研究。第三节我们作出了研发投资相比资本支出会产生更不确定的未来收益的假设，并描述了用来检验该假设的模拟和研究设计。第四节详细介绍了数据、样本选择和描述性统计。第五节包含了实证分析和敏感性检验的结果。我们在第六节作出了结论。

III.模拟和研究设计（部分）

我们检验的主要假设是，因研发投入所导致的未来收益的事前预期变化性是否大于因资本支出导致的。因为未来收益的预期可变性是不可观测的，我们使用将来五年已实现的每年利润的标准差。我们将未来利润的标准差与现在的研发、资本支出以及决定利润变异性的其他经济因素进行了回归，这些经济因素作为控制变量包含在回归中。研发支出系数与资本支出系数提供了研发和资本支出相对利润变异性敏感程度的指标。利用已实现收益变异性的上述回归方法揭示了事先预期变异性与当前投资之间的关系至少包含两方面原因。

第一，我们进行了下面详细描述的模拟，这个模拟表明，如果研发现金流的不确定性超过资本支出的不确定性，那么在一个解释实现的利润变异性的回归中，研发支出的系数将大于资本支出的系数。

第二，使用已实现的变量来测试事前关系，例如我们假设中所采取的方法，这个方法是金融经济学和会计学的标准方法和惯例。例如，使用beta;风险的已实现回报的横截面回归来测试事先风险-回报之间的关系。（Fama和Macbeth，1973年，Fama和French，1992年，Kothari、Shanken和Sloan，1995年）和风险（或贴现率）对收益响应系数的影响在已实现利润对已实现回报的回归分析中进行了检验。（例如，Easton和Zmijewski，1989年，以及Collins和Kothari，1989年）。

VI. 总结和结论

财务会计准则委员会第2号财务会计概念声明指出未来收益的不确定性和相关性的权衡是会计标准制定中的一个主要考虑因素，这关乎投资支出的资本化和费用化。这个权衡意味着平衡了股票投资者对价值相关信息的需求，以及债务持有人和其他承包人对未来利益的可靠信息的需求。然而，目前关于研发支出会计的研究大多集中在这个权衡的相关性维度上（例如，杜克斯、戴克曼和埃利奥特，1980年，霍维茨和Kolodny，1980年，Elliott，Richardson，Dyckman，Dukes，1984年，Wasley和Linsmeier，1992年）。为了补充现有的研究，我们检验了研发支出产生的未来效益的可靠性，与资本支出等其他投资产生的相比较。

我们的分析比较了当前在研发支出和资本支出投资对未来收益变异性的相对贡献。我们使用未来利润的标准差代表未来收益变异性。我们的样本有超过50000个公司-年度观测值，而这些观测值从Compustat 1972-1992年的年度工业和研究文件中获得。我们的研究结果支持与资本支出相比研发投资产生更多不确定未来收益的假设。控制其他决定利润变异性的经济因素，我们发现当前研发支出的系数大约是当前资本支出的系数的三倍。这一差异具有统计学意义。我们的结果对许多敏感度检验都是有力的，包括对行业影响和增长的控制，替代变量定义和研究设计变化。

我们认为，我们的研究有助于目前关于研发支出会计的辩论。许多研究报告证明研发支出资本化有助于使资产负债表与股价更具有价值相关性（如：LEV和Sougiannis，1996年）。这些研究为标准制定者在相关性-可靠性权衡中提供了可靠性维度的有用信息。我们的研究证明与资本支出投资相比，研发支出的未来收益更不确定。因此，我们为标准制定者提供了在相关性-可靠性权衡中未来利益可靠性部分的相对衡量方法。

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