附录B 外文原文

Research on Financial Risk Control of Enterprises

Basing on the Case of Company S

Abstract

It is crucial for company management and accounting staff to focus on enhancing financial management and reducing financial risks. Taking Company S as an example, combined with the relevant theories of financial risk management, this paper chooses the relevant financial data of Company S from 2015 to 2018 for the purpose of analysis. The result of the analysis shows that the existing financial risks of Company S mainly come from unreasonable capital structure, unreasonable investment decisions and unreasonable accounts receivable. Based on the abovementioned, this paper provides the countermeasures for Company S to enhance financial risk control, i.e. to perfect the capital structure, optimize investment decisions and reasonably manage accounts receivable.

Keywords Financial risk; Control; Company S

1. Relevant Theories of Financial Risk Management

1.1 Types and characteristics of Financial Risk

Financial risk is one of the risks towards the company management. To the broader extent, financial risk is the probability of losses caused by uncertainty in the companys production management process. In a narrow sense, financial risk refers to the risk of loss caused by the uncertainty of paying off debts caused by debt financing activities. The research on financial risk control in this paper is based on the operating and financial conditions of Company S, from three perspectives: debt financing activities, equity financing activities and accounts receivable management.

1.2 Principles of Financial Risk Management

There are certain principles for a company to implement to control financial risks, as follows: Equilibrium. Equilibrium is an important principle for companies to control risks and incomes. Financial risk control is a key component of the companys risk control, so in the process of financial risk control, we must abide by the equilibrium rules. At the same time, the company must pay attention to balancing risks and returns in the process of investment. Independence. The independence principle indicates that the risk control organization established or the professionals recruited by the company should have certain independence and authority, and have clear boundaries between rights and responsibilities. Only by maintaining independence can we reasonably carry out financial risk control activities and then reasonably prevent and manage financial risks. Robustness. Conservative rules are an important principle that accounting must abide by, and so must the companys financial risk control. The principle of conservatism means that no matter what kind of financial activities the company is carrying out, judgments and decisions should be made very careful through sufficient data collation and research, instead of raising funds and investing randomly. Should one step of investment procedures not be effectively dealt with, financial risks may occur, which often bring serious losses to companies.

Timeliness. As the internal and external environment of financial management is changing all the time, companies are required to revise and adjust financial risk management at all time to cope with these changes.

2. Current Situation of Financial Management Risks

2.1 Brief of Company S

Company S was established in November 2012. It is a comprehensive company integrating the manufacturing, sales and trade of high-end custom-made breakaway glass, auto show and exhibition glass, furniture glass, etc.

2.2 Financial Risk Analysis of Company S

2.2.1 Unreasonable capital structure

At present, Company S has many debts, high financial leverage coefficient and high financial risks. Unreasonable capital structure causes its operating risks and decreases it profitability. The short-term debt ratio from 2015 to 2018 is 58.75%, 63.33%, 68.21% and 70.92% respectively while the short-term liability ratio is 50.97%, 63.33%, 68.21% and 70.94% respectively. The yearly increasing short-term debt ratio and short-term liability ratio indicates that the short-term debt service level of Company S is not high and the debt level is increasing. The cash flow ratio is 0.66, 0.53, 0.47 and 0.45 respectively. The yearly decreasing cash flow ratio shows that Company S may rely on short-term funds for a long time. A reasonable proportion of self-owned funds and loan funds is the key to ensure the smooth repayment of debts by the company.

Normally, the company borrows more capital to have a better profit. However, the proportion of liabilities and assets is relatively large in this way. If the return rate of borrowed capital is relatively low, the company will lose money due to the need to pay off debts. Generally, the asset-liability ratio of a company should be less than 40% to prevent financial risks caused by paying off debts. A certain amount of debt can enhance the companys rate of return on assets and obtain higher returns under the condition of limited self-owned funds. Therefore, according to the current situation of the company, when carrying out financing activities, it is necessary to reasonably design the monetary fund scheme, maintain the fund structure in a reasonable framework, and minimize the financial risks of the company.

2.2.2 Unreasonable investment decisions

In 2018, the cash flow from investment and fund-raising activities of Company S are both negative, which shows that its investment activities and fund-raising activities cannot bring sufficient cash which may affect the short-term solvency of the company. That indicates that the cash of Company S depends

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附录A 译文

企业财务风险控制研究——以S公司为例

摘 要

公司管理层和会计人员必须注重加强财务管理，降低财务风险。本文以S公司为例，结合财务风险管理的相关理论，选取S公司2015年至2018年的相关财务数据进行分析。分析结果表明，S公司现有的财务风险主要来自资本结构不合理、投资决策不合理和应收账款不合理三个方面。在此基础上，本文提出了S公司加强财务风险控制的对策，即完善资本结构，优化投资决策，合理管理应收账款等应对策略。

关键词 财务风险；控制；S公司

1. 财务风险管理的相关理论

1.1 财务风险的类型和特点

财务风险是公司管理面临的风险之一。在更广泛的范围内，财务风险是公司生产管理过程中的不确定性造成损失的概率。从狭义上讲，财务风险是指债务融资活动引起的偿债不确定性形成的损失风险。本文的财务风险控制研究是基于S公司的经营状况和财务状况，从债务融资活动，股权融资活动和应收账款管理三个角度来进行展开的。

1.2 财务风险管理原则

公司实施控制财务风险有一定的原则，其具体的原则如下：

第一，均衡原则。均衡是企业控制风险和收入的重要原则。财务风险控制是公司风险控制的关键组成部分，因此在财务风险控制过程中，必须遵守均衡规则。同时，公司在投资过程中也必须注意对风险和回报之间进行一个平衡。

第二，独立性原则。独立性原则表明了公司所设立的风险控制机构或招聘的专业人员应具有一定的独立性和权威性，并有明确的权利和责任界限。只有保持独立性，才能合理地开展财务风险控制活动，进而合理地防范和管理财务风险。

第三，保守性原则。保守的规则是会计必须遵守的重要原则，公司的财务风险控制也是如此。保守原则意味着无论公司是什么样的财务活动通过充分的数据整理和研究，而不是随机筹集资金和投资，执行、判断和决定应该非常小心。如果投资程序的一步没有得到有效处理，就可能发生财务风险，这往往会给公司带来严重的损失。

第四，及时性原则。由于财务管理的内外部环境一直在变化，公司需要随时修订和调整财务风险管理，以应对这些变化。

2. S公司财务风险现状

2.1 S公司的简介

S公司成立于2012年11月。它是一家集高端定制分离玻璃、车展及展览玻璃、家具玻璃等制造、销售、贸易为一体的综合性公司。

2.2 S公司财务风险分析

2.2.1 不合理的资本结构

目前，S公司债务多，财务杠杆系数高，财务风险高。资本结构不合理导致其经营风险，降低其盈利能力。2015 年至2018 年短期负债率分别为58.75%、63.33%、68.21%和70.92%，短期负债率分别为50.97%、63.33%、68.21%和70.94。年增加的短期负债率和短期负债率表明，S公司短期偿债水平不高，负债水平不断提高。现金流量比分别为0.66,0.53,0.47,0.45。年现金流量比率的下降表明，S 公司可能长期依赖短期资金。合理比例的自有资金和贷款资金是保证公司顺利偿还债务的关键。

正常情况下，公司借入更多的资本以获得更好的利润。然而，这样的负债和资产比例相对较大。如果借入资本的回报率相对较低，公司将因需要偿还债务而亏损。一般情况下，公司的资产负债率应低于40%，以防止因清偿债务而造成的财务风险。一定的债务可以提高公司的资产收益率，在自有资金有限的情况下获得更高的回报。因此，根据公司的现状，在开展融资活动时，需要合理设计货币资金方案，在合理的框架内保持资金结构，最大限度地降低公司的财务风险。

2.2.2 不合理的投资决策

在2018年，S公司的投资和筹资活动的现金流量均为负值，这表明其投资活动和筹资活动不能带来足够的现金，影响公司的短期偿债能力。这表明，S公司的现金完全取决于其目前的业务活动。因此，一旦外部环境发生不利变化或公司管理不善，就有可能使公司难以周转资金，面临巨大风险。此外，应收账款本身应定期流通。在正常情况下，公司的应收账款应保持在相对稳定的水平。然而，S公司的应收账款逐年波动和上升，导致了流动性问题。因此，S公司应加强应收账款的控制，加强信用销售的分级管理，提高信用审批，防止公司陷入负现金流。公司经营活动产生的现金流量不大，难以满足公司投融资需求，导致公司财务风险急剧增加。

仅仅有一个合理的融资决策是不够的。如何有效地使用资金，使其产生最大的效益，是企业为了实现股东利益最大化需要关注的第一个问题。合理的投资可以保证公司获得更多的收益，优化财务状况，积累资金，增强市场竞争力。然而，不合理的融资决策会使公司承担沉重的财务负担，面临更大的财务风险，不利于公司的长期发展。可以看出，合理的融资决策对公司长期可持续发展目标的实现具有显著的影响，而不合理的融资决策 是公司财务风险的关键原因。关于公司的财务分析，大多侧重于资产负债表和损益表的分析，而忽略了现金流量表的分析，导致财务分析可能不够全面和准确。因此，建议公司在进行财务分析时，应注意对各种财务数 据和指标的分析，以尽可能了解财务管理状况的全貌，为公司的业务决策、投资决策和融资决策提供更完整、更准确的财务信息。

2.2.3 应收账款金额不合理

热电联产行业资本运作困难，应收账款无法收回是不合理的，因为S公司的产品具有区域垄断性，应使应收账款总额不大。然而，S公司的应收账款金额最近相对较大，并且这一指标在一些年份仍在增加，表明了应收账款的信用风险存在一定的问题。以下数据为S公司2015年至2018年应收账款及相关数据。

表2-1 S公司2015年至2018年应收账款的相关数据

根据表2-1中的数据可以发现，S公司的应收账款金额相对而言是比较大的，2016年和2018年的该项指标仍在增加。在2015年，S公司的应收账款金额为179, 039,000元，2016 年为182,788,000元。与去年同期相比，2015年至2016年应收账款分别增长3.11%和2.09%。从2015年到2018年，应收账款在营业收入中的比重从18.22%提高到19.45%，在总资产中的比重分别提高了5.87%，6.39%，10.70%和6.54%。从2015 年到2018年，应收账款周转率持续下降，从2015年的5.94下降到2018年的5.04。

应收账款质量下降，应收账款回收时间增加。说明了S公司大部分资产已被占用，增加了应收账款坏账的风险。应收账款数额较大，S公司流失率较低，这些情况有可能导致公司出现一些财务风险问题。由于市场竞争的逐渐加剧，S公司为了提高营业收入，采用了多种销售方式，但一般情况来说公司产生的应收账款风险主要来源于赊销这一销售形式。

信用销售可以暂时增加业务销售，但这一形式的销售在增加销售量的同时会使得应收账款不断的增加从而可能会导致S公司的账款难以及时的收回。就目前来看，S公司的逾期应收账款仍然处于比较高的水平。这种情况已经成为S公司经营过程中的一个重大问题，如果公司的逾期应收款无法收回，坏账准备金的比例将相应增加，公司偿还债务的能力就会逐年减弱，财务风险也会相应地增加。

3. S公司的风险预防措施

3.1 完善资本结构

3.1.1 优化负债和公司结构

S公司需要实施合理的债务政策，同时选择适当的公司策略来降低财务风险。这需要S公司在融资过程中建立合适的最优资本结构，对负债过多的资本结构进行改进，从而增强公司的盈利能力。

3.1.2 注意公司现金流状况

现有资金对S公司的长期可持续发展至关重要，现金能否有效流通是评价公司偿债水平的关键所在。根据上面的分析，S公司的资金目前主要来源于经营活动。因此，为了实现公司的可持续发展，必须结合公司的实际情况和未来的战略发展，建立合适的现金运作体系，防范无效资本周转的风险，避免坏账的发生，促进公司资本的有效流通，提高现金流动，提高公司的利润。

3.1.3 加强融资渠道监管

公司的融资决策是发展的关键一步，公司应实现融资价值，提高外部融资和内部融资的管理能力，通过合理的渠道获得融资，使资产负债率保持在适当的水平。S公司资本越充足，公司抵御外部风险的能力也就越高。如果公司遇到过多的信贷政策的干预，其融资风险就会相应地增加。因此，S公司应改进其对融资渠道进行进一步的控制和管理。

3.2 优化投资决策

3.2.1 区分投资环境

（1）投资环境对公司的长期持续稳定发展具有决定性的影响。鉴于国内外迅速变化的商业环境和激烈的市场竞争环境，S公司在发展上存在诸多困难，从上述数据可以看出，目前S公司仍存在投资活动产生的现金流为负的情况。因此，S公司需要对投资决策进行更加合理的分析，以减少公司投资活动可能会带来的财务风险问题。

（2）当S公司发展到一定阶段时，S公司将尽力扩大其生产线从而提高自己的生产规模。如果公司的经营业绩不佳，公司就会面临投资的风险，如果投资不到位，就无法继续稳步发展。当有投资时，S公司的收入会增加，公司的投资风险就会有一定情况的降低。

3.2.2 建立合理的财务管理制度

各公司在发展过程中要根据自身的发展情况以及现有的条件，找出适应自己的公司财务管理方法，从而达到公司长期可持续性的发展。因而，在对S公司的了解之后发现，公司应建立满足其发展需要的财务预警机制，按时结算经营过程中的各种费用和收入，防止公司内部财务混乱。同时，应根据自身的需要选择恰当的财务数据指标，构建合理的财务预警体系，并通过合理的分析方法对公司的投资进行评估，及时发现运营过程中存在的问题，采取相应的措施，从而降低公司的风险。当然，S公司也可以根据自身经营情况选择合适的模型，通过适合于自身的模型来对投资情况进行合理的研究和评价。如果他们有破产危机或损失，公司的财务人员则可以根据模型的分析结果找到解决方案，从而准确有效地降低公司的投资风险。

3.2.3 优化资本结构

如果S公司要进行长期可持续地发展，则必不可少地需要获取大量的资金。S公司的资本主要来自借入资本和自身资本这两种形式。因此，S公司要明确借款资金与自由资金之间的比例，控制好这一比例，改善自身的资本结构，同时应确保合理的负债率，通过债务管理控制财务杠杆的影响，从而使得S公司在现有财务杠杆的影响下实现公司价值的最大化，不断增强盈利能力。除此之外，S公司也需要重点防范专项贷款带来的金融风险，注重资产占用与资金来源的和谐统一，并且注意负债的有效配置以及投资

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