中小企业财务风险管理研究外文翻译资料

Financial Risk Management for Small and Medium Sized

Enterprises(SMES)

Omid Sharifi

MBA, Department of Commerce and Business Management,

Kakatiya University, House No. 2-1-664, Sarawathi negar,

1． ABSTRACT

medium sized Enterprises (SME) do also face business risks, Similar

to large companies, Small and Mwhich in worst case can cause financial

distress and lead to bankruptcy. However, although SME are a major part

of the India and also international - economy, research mainly focused on risk management in large corporations. Therefore the aim of this paper is to suggest a possible mean for the risk identification, analysis and monitoring, which can be applied by SME to manage their internal financial risks. For this purpose the financial analysis, which has been used in research to identify indicators for firm bankruptcy, was chosen. The data required for the study was collected from Annual report of the

Intec Capital Limited. For the period of five years, from 2008 to 2012.the

findings showed the data and the overview can be used in SME risk management.

Keywords: Annual report, Small and Medium sized Enterprises, Financial Risks, Risk Management.

2． INTRUDUCTION

Small and medium sized enterprises (SME) differ from large corporations among other aspects first of all in their size. Their importance in the economy however is large . SME sector of India is considered as the backbone of economy contributing to 45% of the industrial output, 40% of Indiarsquo;s exports, employing 60 million people, create 1.3 million jobs every year and produce more than 8000 quality products for the Indian and international markets. With approximately 30 million SMEs in India, 12 million people expected to join the workforce in next 3 years and the sector growing at a rate of 8% per year,

Government of India is taking different measures so as to increase their competitiveness in the international market. There are several factors that have contributed towards the growth of Indian SMEs.

Few of these include; funding of SMEs by local and foreign investors, the new technology that is used in the market is assisting SMEs add considerable value to their business, various trade directories and trade portals help facilitate trade between buyer and supplier and thus reducing the barrier to trade With this huge potential, backed up by strong government support; Indian SMEs continue to post their growth stories.

Despite of this strong growth, there is huge potential amongst Indian SMEs that still remains untapped. Once this untapped potential becomes the source for growth of these units, there would be no stopping to India posting a GDP higher than that of US and China and becoming the worldrsquo;s economic powerhouse.

3. RESEARCH QUESTION

Risk and economic activity are inseparable. Every business decision

and entrepreneurial act is connected with risk. This applies also to business of small and medium sized enterprises as they are also facing several and often the same risks as bigger companies. In a real business environment with market imperfections they need to manage those risks in order to secure their business continuity and add additional value by avoiding or reducing transaction costs and cost of financial distress or bankruptcy. However, risk management is a challenge for most SME. In contrast to larger companies they often lack the necessary resources, with regard to manpower, databases and specialty of knowledge to perform a standardized and structured risk management. The result is that many smaller companies do not perform sufficient analysis to identify their risk.

This aspect is exacerbated due to a lack in literature about methods for risk management in SME, as stated by Henschel: The two challenging aspects with regard to risk management in SME are therefore:

1. SME differ from large corporations in many characteristics

2. The existing research lacks a focus on risk management in SME

The following research question will be central to this work:

1.how can SME manage their internal financial risk?

2.Which aspects, based on their characteristics, have to be taken into

account for this?

3.Which mean fulfils the requirements and can be applied to SME?

4. LITERATURE REVIEW

In contrast to larger corporations, in SME one of the owners is often

part of the management team. His intuition and experience are important for managing the company. Therefore, in small companies, the (owner-) manager is often responsible for many different tasks and important decisions. Most SME do not have the necessary resources to employ specialists on every position in the company. They focus on their core business and have generalists for the administrative functions. Behr and Guttler find that SME on average have equity ratios lower than 20%. The different characteristics of management, position on procurement and capital markets and the legal framework need to be taken into account when applying management instruments like risk management. Therefore the risk management techniques of larger corporations cannot easily be applied to SME. In practice it can therefore be observed that although SME are not facing less risks and uncertainties than large companies, their risk management differs from the practices in larger companies. The latter have the resources to employ a risk manager and a professional, structured and standardized risk management system. In contrast to that, risk management in SME differs in the degree of implementation and the techniques applied. Jonen amp; Simgen-Weber With regard to firm size and the use of risk management. Beyer, Hachmeister amp; Lampenius observe in a study from 2010 that incre

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中小企业财务风险管理研究

Omid Sharifi

MBA, Department of Commerce and Business Management,

Kakatiya University, House No. 2-1-664, Sarawathi negar,

一、摘要：中小型企业（SME）和大型企业一样，也面临着经营风险，中小企业在最坏的情况下会造成财务困境，甚至是破产。然而，尽管中小企业是印度以及国际经济的重要组成部分，但目前的研究主要集中在大型企业的风险管理上。因此，本文的主要目的是为中小企业内部金融风险的识别、分析和监控提供一种可能的方法，使得中小企业能对财务风险进行有效的控制。为此目的，选择了用于研究以确定公司破产指标的财务分析。这项研究所需的数据来源于从2008年至2012年这五年间业务资金有限的年度报告。调查结果表明，这些数据和概述可用于中小企业风险管理。

关键词：年度报告，中小企业，金融风险，风险管理

二、引言

中小型企业与大型企业的不同之处，首先在于其规模。然而，它们在国民经济中的作用是同样重要的。印度中小企业部门被视为经济支柱，占工业产出的45%，占印度出口的40%，雇用6 000万人，每年创造130万个就业机会，为印度和国际市场生产8000多种优质产品。由于印度约有3 000万中小企业，预计未来3年将有1 200万人加入劳动大军，该部门以每年8%的速度增长，印度政府正在采取不同措施，以提高它们在国际市场上的竞争力。对印度中小型企业的发展起重要作用的主要因素有以下几个。

这些主要因素包括：由当地和外国投资者为中小型企业提供资金，在市场上使用的新技术正在帮助中小企业为其业务增加其价值，各种贸易目录和贸易门户网站有助于促进买方和供应商之间的贸易，从而减少具有巨大潜力的贸易壁垒，并得到政府的大力支持；印度中小企业继续公布他们的发展情况。尽管印度中小企业增长趋势强劲，但仍有巨大潜力有待开发。一旦这些尚未开发的潜力成为这些企业发展的源泉，就无法阻止印度的GDP高于美国和中国的现实，并成为世界经济强国。

表一:中小型企业的最高限额

三、研究问题

风险与经济活动是密不可分的。每一个商业决策和创业行为都与风险有关。这也适用于中小型企业的业务，因为它们也面临着与大公司相同的一些风险。在市场不完善的真实商业环境中，他们需要管理这些风险，以确保他们的业务持续展开，同时，并通过避免或减少交易成本、财务困难或破产成本来增加附加值。然而，风险管理对大多数中小企业来说是一个巨大的挑战。与大公司相比，它们往往缺乏必要的资源，在人力方面，往往缺乏数据库和专业知识，无法进行标准化和结构化的风险管理。其结果是，许多规模较小的公司没有进行足够的有效分析，以确定他们存在的风险。由于中小企业缺乏对风险管理方法的分析研究，这方面的情况更加恶化，正如Henschel所述：因此，中小企业风险管理面临的挑战主要表现在以下的两个方面：

1. 中小企业与大公司有许多不同的特点；
2. 现有的研究缺乏对中小企业风险管理的关注。

本文主要研究的问题是：

1. 中小企业如何管理内部财务风险？
2. 根据中小企业自身的特点，应从哪些方面考虑中小企业的内部财务风险？
3. 这意味着履行职责是否可以被应用于中小企业？

四、文献综述

与大型企业不同的是，在中小企业中，所有者之一往往是管理团队的一部分。他的直觉和经验对管理公司很重要。因此，在小公司中，(所有者)经理通常负责许多不同的任务和重要的决策。大多数中小企业没有必备的资源来雇用公司的每一个职位的专家。他们专注于自己的核心业务，并拥有管理职能的多面手。

Behr和Guttler发现，中小企业的平均股本比率低于20%。在应用风险管理等管理手段时，需要考虑到管理的不同特点、采购和资本市场上的立场以及法律框架。因此，大型企业的风险管理技术很难应用于中小企业。因此，在实践中可以看到，虽然中小企业面临的风险和不确定性并不比大公司少，但它们的风险管理与大公司的做法不同。后者有资源雇用一名风险管理人员和一个专业、结构化和标准化的风险管理系统。与此形成对照的是，中小企业的风险管理在实施程度和所采用的技术上有所限制。

Jonen和Simgen-Weber对于关于公司规模和风险管理的实现程度作出了分析。Beyer，Hachmeister和Lampenius在2010年的一项研究中观察到，中小企业中企业规模的增加促进了风险管理的使用。这一看法与近10%的中小企业的意见相吻合，后者认为，风险管理只有在大公司才是具有合理性的。Beyer，Hachmeister和Lampenius发现，大多数被调查的中小企业通过统计、核对清单、创造力和情景分析来识别风险。揭示类似的发现，并指出，大多数公司依赖关键的数字系统识别，以确定和评估业务风险的紧迫性。小公司面临着比大公司更高的套期保值成本。这一事实即减少套期保值带来的收益，因此他建议对每一家公司的套期保值使用情况进行单独评估。Eckbo还指出，中小型企业缺乏专业知识来对套期保值作出决定，根据他的调查结果，中小型企业往往缺乏使用这些工具所需的理解和管理能力。

五、研究方法

5.1.财务分析在中小企业风险管理中的应用

财务分析如何应用于中小企业风险管理？

5.1.1中小企业金融风险概述

以下各节介绍了财务风险概述的发展情况。在提出了本文的框架后，将通过分析不同的财务比率，最后给出合适的比率和选择合适的比较数据。

5.1.2.财务风险概述框架

其想法是在概述中使用一组财务比率作为财务风险管理的基础。

这相对于历史数据的分析，提供了更多的信息，并允许所有者在企业关键发展时期作出快速反应，并有效地管理已确定的风险。然而，不仅仅是内部数据可以用于风险管理。此外，还可以充分利用一些文件中提供的信息。

其中一些报告指出了破产前一年，就已陈述了违约或破产的公司的平均价值，甚至还有一些更长时间期限的文件。这些数值可以作为评价公司风险状况的比较价值，来评估公司的风险情况。为此，必须选择一组适当的比率。

这些比率应当包括概览和分析表，并满足两个主要要求。首先，它们应该与公司的主要财务风险相匹配，以为公司提供重要的信息，而不错过任何一个重要的风险因素。其次，这些比率需要以两种不同的方式相互关联。一方面，它们应独立于其他适用比率。这意味着，当进行回归分析的使用时，它们还应该提供有用的信息应用于数据中。另一方面，为了适当地使用它们，这些比率需要展示财政健康的公司，而不是在那些面临财务困难的公司中运营。这两组的价值之间的差异应该足够大，足以看到观察到的公司属于哪一家公司，并引起人们的重视。

5.1.3.对财务风险比率的评价

在从不同的类别中选择比率时，需要评估哪些是最合适的。为此，需要存在一些比较值，以了解这两类公司的比率是否反映了不同的价值和发展情况。比较值最方便的来源是研究论文结论，因为它们的数值是基于大样本的年度报告，并通过提供平均值大于数据中的异常值。Altman给出了一张表格，表中列出了破产前5年8种不同比率的数值，其中他使用了5种，而Porporato和Sandin在其模型中使用了13种比率，并以9位数和9种比率作为他的评估依据。Khong、Ong、Yap、Cerovac和Ivicic也显示了两组之间的比率差异，但只是在破产之前的分析，而不是作为一种长期的发展。因此，这些资料不如其他的研究资料有价值。

总之，中小企业的主要的内部财务风险应由财务结构、流动性和盈利能力比率来分析，这是研究论文中应用的主要比率类别。

财务结构

许多论文中使用的比率是债务总额与总资产比率，用以分析公司的财务结构。除了Altman，Ohlson，Porporato和Sandin的论文之外，Khong，Ong，Yap，Cerovac和Ivicic也显示了这一比率的比较值。这表明破产群体和非破产群体在规模上存在巨大差异.

图1：总债务/总资产比率

数据来源：Altman(1968年)，Porporatoamp;Sandin(2007年)和Ohlson(1980年)，作者的插图

因此，债务总额/总资产的信息更可靠，应当重点加以概述。其他分析财务结构的比率仅在其中一篇论文中使用，参考数据仅涵盖破产前的最后一年。因此，无法发现时间趋势，也无法批准它们的相关性。

债务成本

债务成本是融资风险的另一个方面。Porporato和Sandin使用可变利息支付/息税前利润来衡量债务成本。该变量显示税前和利息的多少收入用于为债务融资。当企业濒临破产时，这一变量也显示出一个明显的趋势。

流动资金

所有五篇论文中用来衡量流动性的比率是流动比率，显示了流动负债与流动资产之间的关系（定义略有差异）。除了当前的比率、流动资金和流动负债之间流动比率设置的区别，也可以定义为营运资金，与总资产结合起来一样能够被使用。

图2：流动资本/总资产比率

数据来源：Altman(1968年)和Ohlson(1980年)；作者插图

从根本上说，这一比率表示该公司是否能够利用其“流动资产”偿还所有流动负债。如果它不能这样做，即当负债超过资产时，就有破产的风险。

六、评价与结论

在做生意时，经常需要做出不同的决定，其结果不确定的，因此往往存在一定的风险性。为了成功地应对这一不确定性，企业风险管理在受市场摩擦影响的商业环境中是必不可少的。我们可以找到适用这种风险管理的

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