对影响企业绩效因素的研究杜邦在家具行业的分析外文翻译资料

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对影响企业绩效因素的研究杜邦在家具行业的分析

摘要

在经济和金融绩效研究的背景下，专门文献和实践中非常有用的工具是杜邦模型。杜邦模型的分析是通过将收益率ROE（股本回报率）分解为其他收益率，如ROS（销售回报率）、ROA（资产回报率）或权益乘数来实现的。本文的主要目的是提出影响五家家具行业活动大公司杜邦分析绩效的因素。在案例研究中，我们提出了在13年的时间范围内，杜邦分析的指标和ROE的计算，以观察模型中指标对盈利能力的影响。应用皮尔森相关系数的计算方法，研究了营业额相关性和ROE指标与模型其他指标的相关性，并提出了主要的现有影响。

2014年作者Elsevier B.V出版。这是CCBY-NC-ND许可证下的开放访问文章（http;//creativecommons.org/licenses/by-nc-nd/3.0/)

选择和同行评审，由IECS2014科学委员会负责。

关键词：杜邦模型，绩效，股本回报率(ROE)，资产回报率(ROA)，销售回报率(ROS)，皮尔逊系数

1. 导言

绩效研究在专门文献中占有相当大的比重，在经济金融文献中占有重要的地位国内和国际。在宏观和 微观层面上理解的多个方面的绩效是一个真正的杠杆，可以确保在经济市场中存在的特定竞争条件下，在某一领域或某一特定活动中取得成功。鉴于人们对提高绩效的关注，我们认为杜邦模型的应用可以突出公司的水平，并考虑整个经济部门，绩效的影响可以被组成和分析。

本文的主要目的是分析和介绍影响杜邦模型在家具行业的五家大型罗马尼亚公司的性能的因素。杜邦模 型在罗马尼亚家具工业中的应用在文献中研究得很少，尽管它可以提供有用的杠杆来分离产生盈利模型的因素，如股本回报率。这一回报率对投资者和管理人员特别有利。投资者将特别关注个人投资的利益最大化，通过实现尽可能高的ROE（净收益/股本）,在其他金融投资中名列前茅。从另一个角度来看，管理者直接感兴趣的是增加直接的财务回报，以吸引新的商业投资。

管理者还可以通过使用杜邦分析来帮助执行决策，这有助于理解模型中影响ROE的因素。

对于具有大分布的数据集的统计建模，在我们的例子中，对于我们的金融经济指标，使用13年来的动态 分析-使用Pearson相关系数可以促进指标之间存在的链接研究的强度。应用专门针对Pearson相关系数的 方法可能会科学地发现财务和经济原因，这些原因可能是对任何公司如此重要的管理决策的一个组成部分。

2. 研究方法

为了实现本文的目标，即研究能够影响杜邦模型在家具行业的表现的因素，查阅了许多关于经济金融表现的文献，关于经济和金融分析中专业理论家和实践者使用的建模和统计因子收益率的文献。

进行这项研究需要对数据序列进行具体的背景定量分析，以便更多的公司突出影响家具行业公司业绩的因素。

关于经济学中的分析方法，ValceanuG（2005)回顾了具体的定性和定量分析方法(定性分析方法：结果的建模、比较、分组、划分和分解；定量分析方法：速率法、平衡法、链法中的替换、相关法、分数法、评级量表法、帕累托图、运筹学)。对于本研究，我们采用了比率法、相关法和定性分析的具体方法，如比较、分组等。

关于杜邦分析模型，模型或分析的名称来自1920年开始使用这一公式的杜邦公司，称为“战略盈利模型”(Goldring)。

杜邦是一个数学模型，代表了从财务股本回报率ROE的盈利能力的因素分析。分解各因素的ROE是一种方法，可以突出各模型利率对被分析公司财务绩效的影响。

杜邦分析的核心是考虑股本回报率(ROE)的计算。模型各阶段的发展使我们能够确定影响ROE的以下因素：

ROE=NI/Eq (1)

在这里，

ROE=股本回报率，NI=净收益，Eq=股本

在下一个因素中，ROE可以分解：

ROE=(NI/Eq)*(TA/TA)=(NI/TA)*(TA/Eq)=ROA/EM (2)

在这里，

ROA=NI/TA,EM=TA/Eq,

ROE=股本回报率、ROA=资产回报率、EM=股本乘数、NI=净收益、TA=合计资产，Eq=股权

此外，ROA可以在下一个因素中分解：

ROA=(NI/TA)*(TU/TU) =(NI/TU)*(TU/TA)=ROS/TAT (3)

在这里，

ROS=NI/TU,TAT=TU/TA,

ROA=资产回报率、ROS=销售回报率、TAT=总资产周转率、NI=净收入、Tu=周转率，TA=总资产，Eq=股本

所以，分解后的杜邦模型为：

ROE=ROS*TAT*EM (4)

或，

ROE=(NI/TU)*(TU/TA)*(TA/Eq) (5)

在这里，

ROE=股本回报率、ROA=资产回报率、ROS=销售回报率、TAT=总资产周转率、NI=净收益、Tu=周转率、TA=总资产、Eq=股本

这种因素分析模式提供了一个机会来突出对ROE产生积极或消极影响的因素，同时考虑到模型中所涉及的 三种回报率中的每一种的具体情况。杜邦模型的优点之一是在国际一级专家实践的分析中广泛使用回报率，证明适用于经济中的小公司和大公司。 统计学家卡尔 ·皮尔逊(KarlPearson，1857-1936)是在19世纪 末发展起来的，利用Bavaris尝试中的数据，这是产品现象相关系数的最终形式。皮尔逊相关系数是相关计算的统计模型，以建立数据分布内同一两个变量之间的关系强度。根据作者Ciprian邪恶(2010，p72- 74)，Pearson相关报告有以下数学公式：

r=sum;(x-xmacr;)(y-ymacr;)/radic;sum;(x-xmacr;)2(y-ymacr;)2 (6)

在这里，r=Pearson相关报告

xmacr;和ymacr;表示同一分布范围内指标的平均值。

同一作者认为，相关报告的值在-1和1之间，如下（同上）：

— 1 0 1

负关联（反向） 缺乏联系 正关联（直接）

作为解释，一般认为大于4的值是很好的值。情况如下：[0;0.2]之间的r表示非常弱相关性，[0.2；0.4]之间的r表示弱相关性，[0.4；0.6]之间的r表示合理相关性，[0.6；0.8]之间的r表示高度相关性，[0.8;1]之间的r表示非常高度相关性。

为了对Pearson相关系数进行统计决策，有必要根据Pearson相关系数的临界值表对其效度进行检验。临界R是根据事先选择的重要性从特定的表中选择的(在专业实践中p=使用0.05)和自由度df=N-2的数目，其中N是个体的总数。如果计算出的r大于或等于表中相应的临界r，我们排除了零假设（显著指标之间没有相关性），并接受了两个指标之间存在统计学显著相关性或 “可信”的假设(Ciprian，2010年，p73)。

无论计算的r有多大，为了评估相关系数对样本总体的影响大小，有必要计算r2.就是平方r，称为确定系数，通过这个系数，“我们确定了影响这两个变量的所有因素的联合关联，它代表了变量度量的总分散度的一部分，可以用另一个变量的值的色散来解释或证明”（同上）。

作为有效的工作，本文使用的主要数据来自公共来源（罗马尼亚财政部或专门提供财务数据的公司），并从从事家具行业活动的五家公司的年度财务报表中提取。我们的分析是在空间和动态方面对每个公司进行的，为期13年(2000-2012年）。

数据按杜邦模型指标排列在表格中，我们开始计算模型的回报率，并对财务报表中的主要指标和计算的 比率指标的演变进行了图表。通过Pearson相关报告，计算了ROE与模型中所涉及的每个财务比率和比率之间的相关性，以突出年度财务指标和比率指标之间和之间存在的影响，以强调财务年度指标、ROE和其他计算的比率指标之间存在的影响。计算了离职人数与模型中所涉及的每一项财务和比率指标之间的相关性， 以评估离职人数对现有比率指标(ROE、ROS、ROA、资产离职人数和权益乘数)的影响，并显示了公司内存在的离职人数和工作-后果关系之间的联系（通过会计工作的棱镜看到的公司意味着总资产或股本(在杜邦模型中)，结果中发现了这些影响(净收入或上述计算的回报率指标）。

3. 文献综述

在不断变化的动态全球市场显示出特别复杂的现象和机制的背景下，经济和金融分析的必要性似乎十分迫切。主管大中型公司的管理人员行使的管理职能与经济财务职能分析之间有着重要的联系，我们认为，最重要的职能可以被认为是协助和找到管理决策。Iulia Jianu（2007，12）指出,“与大量使用”业绩 “一词相比，它很少被定义。 ”从同一作者Iulia Jianu开始，在她对企业绩效的评估、陈述和分析中,我们提到了绩效的第一个定义：“绩效是企业的竞争力状态，确保可持续的市场存在。业绩是衡量因实现 战略目标而可能产生的未来成果的指标。因此，业绩并不代表当前的情况，它总是指未来”（同上，第24 页）。

作者A.Istfanescu、C.Stanescu、A.Baicus（1999年，第11页）强调了企业管理制度与经济和财务分析 对象之间的联系，认为这一联系是：“领导工作，不论其执行水平和所涉领域如何，其性质都涉及对某一特定情况的透彻了解，即通过经济和财务分析所实现的各种原因和因素” 。

根据作者M.Achim（2009，第13页）的经济和金融分析是一门研究经济表现的所有方面的科学，以展示导致现象或经济过程某些发展的所有原因和因素。 从本质上说，杜邦分析的目的是由管理和财务分析部门的愿望来分解，以观察回报率因素的ROE，每一个因素本身促进对同一经济现象的新理解。 换句话说，需要将一种现象分解成几个因素，这些因素反过来可以在更广泛的概述中提供关于这一现象的相关信息。

在文献中，许多时候在绩效和盈利能力之间出现了混淆，因此，我们试图对绩效的概念进行一些澄清。在这方面，词源学上，根据作者YvonPesqueux（2004年，第6页），“表演”一词来自法国古代文学，即十三世纪的“表演者”，这是15世纪盎格鲁-撒克逊文学中以“表演”的形式出现的一个词rsquo;。“性能”一词的法语含义是“执行一个过程”，这项工作导致了预期的效果，被认为是成功完成的。在严格意义上的术语，绩效是结果站在一个排名的角度竞争，建立在一个标准的参考或衡量。

性能，正如作者M.Robu（第59页）所定义的那样，必须理解为系统在参考水平上实现结果价值的行为能 力，这种能力定义了它具有代表性，并可与系统发生的经济环境中的成就相媲美。然而，在理论和实践中关于绩效的概念，我们将记住绩效分析的两种情况，即单数和复数：企业绩效和公司的经济和财务绩效。

作者Mihaela Herciu（2009年，第5页）在她的书 “公司的整体绩效”中分析和介绍了在整体方法中看到的 绩效。在她看来“对公司整体业绩的处理是复杂的，因为有许多因素和变量对其起作用，影响较小或更大，但这些因素和变量通过其集中和集中的行动导致预期的结果”。作者从经济学科的几个角度，在众多可能的方法中指出了这一问题的复杂性。

为了总结性能问题，作者M.Niculescu和G.Lavalette（1999年，第255页）将这一概念定义为 “由于效率和有效性概念的演变而产生的不稳定平衡。”

莫妮卡佩特库（2003年，第311页）在她的书“公司的经济与财务分析”一书中说到问题方法的应用是因绩效定义的，以及与绩效相关的其他术语，如效率、有效性与经济学。因此作者认为，企业的业绩是能够以“最佳方式管理现有资源，以获得足够报酬去承担现在的风险，并证明对进步可持续发展道路的兴趣是合理的”。因此，绩效在于，消耗额资源（努力）和产生的结果(效果)的效果和效力，以确保和发展利益领域。

V.Muresan在介绍罗马尼亚财务分析、效率=经济学x有效性的关系时，讨论了杜邦分析的主题。为了界定和具体说明业绩方面的多重术语，可以说 “经济盈利能力是管理业绩的定量指标，管理业绩意味着两个 因素的结合：有效性（做应该做的事)和效率(要有成效）”(Nicoleta B.Micu，2009年，第199页)。 这种关系用杜邦模型的术语表示，如表1所示。

表1 杜邦因素对管理绩效的影响

资料来源：Pleter（2005年）

作者N.Barbuta（同上）指出，在研究经济绩效之前，先研究经济效

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