会计变量对斯里兰卡股价的影响外文翻译资料

IMPACT OF ACCOUNTING VARIABLES ON SHARE PRICE OF SRI LANKA

ABSTRACT

Capital market and behavioral research in Accounting plays most vital role among the Accounting and Finance researchers. This Accounting based Capital Market researchers give the instruction to investors to observe, use accounting information in the financial statements to make investment decision in the stock market and how the impact of the accounting information when determining stock prices of listed companies in the stock market.

The purpose of this study is to examine the Impact of Accounting Information or variables on Share Prices of listed companies in the Colombo Stock Exchange (CSE) in Sri Lanka. Share Price is the dependent variable and dividend yield, dividend payout ratio, earnings per share, price earnings ratio and size of the firm are independent variables of this study.

Key words: Share price, Accounting Information, Stock Market Research

1. INTRODCUTION

The stock market is the market in which equities or stocks of publicly held companies issued or traded. Stock market is major financing source for larger firms due to its ability to access to equity capital and investor can gain returns with minimum risk. The stock market can drive faster economic growth by encouraging domestic savings and uplifting the level of the quantity and quality of investments to giving the instruction to distribute limited resources within the society.

Investing in share is not a trouble-free task hence this decision invariably depending on the share price. Share price plays a significant role within the economy and currently it become a major indicator in measuring the economic activities. The share price indicates overall strength and financial health of a company.

There are so many factors influencing when setting the share prices such as Dividend Yield, Dividend Payout Ratio, Price Earnings Ratio, and Earnings per Share, Size of the Bank, Net Asset Value per Share, Lending Interest Rate, Inflation Rate, Gross Domestic Product, Retained Earnings, Financial Leverage and etc.

Understanding about the relationship of various determinants of share price with the share price is more helpful to various parties such as investors, management, and government when their decision making. Identifying about the determinants of share price is a significant for future forecast of stock performance and provides the base for various parties within the society making appropriate economic policies. Therefore, recognizing the impact of accounting information on share price is key significant point in investing shares.

2. CHAPTER TWO - LITREATUIRE REVIEW

A number of empirical studies have been conducted to find out the Impact of Accounting Information on Share Price in different countries. Different studies carried over different time periods across different markets have given varying results. Some recent studies related to the Impact of Accounting Information on Share Price have been reviewed here.

2.1 Importance of Investing in Shares

One of the major ways of investment that has the potential of yielding considerable returns to the investment is the investment in equity shares. It is also a source of finance for the capital requirements of firms (Bhattarai, 2014). Equity investments offers considerable returns to investors and is considered to be a major source of capital for most large firms (Enow amp; Brijlal, 2016).

The share market has become an essential market playing a vital role in the economic success by raising capital and sustaining economic growth in most economies across the world. Stock markets are more than a place to trade securities which they operate as a facilitator between savers and users of capital by means of pooling of funds, sharing risk and transferring wealth. Stock markets are essential for economic growth as they ensure the flow of resources to the most productive investment opportunities. The primary benefit of a share market is that it constitutes of a liquid trading and price determining mechanism for a diverse range of financial instruments (Malaolu, Ogbuabor, amp; Orji, 2013).

2.2 Share price

Share price is one of the pioneering factors which affect the Sri Lankan economy. Share market plays a dominant role in south Asian economies. Especially in the Sri Lankan context, share market price directly affect its economy. Share market price is a dynamic dependent variable which has the ability to change during a short time period according to the Accounting information. The present study seeks to test the factors influencing stock prices of commercial listed companies in the CSE. According to Bhattarai (2014), stock price can change minute by minute due to changes in the buying and selling prices. Due to these changes it becomes difficult to decide as to which market price should be regressed as a measure of the dependent variable. Therefore, in the present study, the closing price of stock at the end of the financial year of the bank has been taken to represent the market price. The market price is used as the dependent variable in the present study. Share price plays an important role in the development of an economy and it is a leading economic indicator in economic activities (Khan amp; Amanullah, 2012).

2.3 Methodology and Findings of Previous Researches

Adam amp; Tweneboah (2008), examined the role of macroeconomic variables on stock price movements in Ghana. They used the databank stock index to represent the Ghana Stock Market and Inward foreign direct investments, Treasury bill rate, Consumer price index and Exchange rate as macroeconomic variables. They analyzed both long run and short run dynamic relationships between the stock market index and the ec

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会计变量对斯里兰卡股价的影响

摘要

资本市场和会计行为研究在会计和金融研究中起着至关重要的作用。这种以会计为基础的资本市场研究人员指导投资者观察、利用财务报表中的会计信息进行股票市场的投资决策，以及会计信息在确定股票市场上市公司股票价格时的影响。

本研究旨在考察会计信息或变量对斯里兰卡科伦坡证券交易所（CSE）上市公司股价的影响。股票价格是因变量，股息率、股息支付率、每股收益、市盈率和公司规模是本研究的自变量。

关键词：股价，会计信息，股票市场研究

1. 绪论

股票市场是指股票或上市公司股票发行或交易的市场。股票市场是大型企业的主要融资来源，因为它能够获得股本，投资者可以以最小的风险获得回报。股票市场可以通过鼓励国内储蓄，提高投资的数量和质量水平，指导在社会中分配有限的资源，从而推动更快的经济增长。

投资股票不是一件容易的事，因此这个决定总是取决于股价。股价在经济中起着重要作用，目前已成为衡量经济活动的主要指标。股价反映了一家公司的整体实力和财务状况。

影响股价的因素很多，如股息率、股息支付率、市盈率、每股收益、银行规模、每股净资产价值、贷款利率、通货膨胀率、国内生产总值、留存收益等。了解股价的各种决定因素与股价之间的关系，对投资者、管理层和政府等各方的决策更有帮助。

确定股票价格的决定因素对未来预测股票表现具有重要意义，并为社会各方制定适当的经济政策提供基础。因此，认识到会计信息对股价的影响是进行股票投资的关键。

2. 文献综述

为了了解会计信息对不同国家股价的影响，已经进行了大量实证研究。在不同市场的不同时间段进行的不同研究得出了不同的结果。本文综述了近年来有关会计信息对股价影响的一些研究。

2.1 投资股票的重要性

有可能为投资带来可观回报的主要投资方式之一是股权投资。它也是企业资本要求的资金来源（Bhattarai，2014）。股权投资为投资者提供了可观的回报，被认为是大多数大型企业的主要资金来源（Enowamp;Brijlal，2016）。

股票市场已经成为一个必不可少的市场，通过筹集资金和维持世界大多数经济体的经济增长，在经济成功中发挥着至关重要的作用。股票市场不仅仅是一个交易证券的地方，它通过资金汇集、风险共担和财富转移的方式，在储户和资本使用者之间起到促进作用。股票市场对经济增长至关重要，因为它们确保资源流向最具生产力的投资机会。股票市场的主要好处是，它为各种金融工具构成了流动性交易和价格决定机制（Malaolu、Ogbuabor和Orji，2013）。

2.2 股价

股价是影响斯里兰卡经济的首要因素之一。股票市场在南亚经济体中占据主导地位。特别是在斯里兰卡，股票市场价格直接影响其经济。股票市场价格是一个动态的因变量，能够根据会计信息在短时间内发生变化。本研究旨在检验中国证券交易所商业上市公司股价的影响因素。根据Bhattarai（2014）的说法，由于买入和卖出价格的变化，股票价格可能会一分钟一分钟地变化。由于这些变化，很难决定将哪个市场价格作为因变量的4个度量进行回归。因此，在本研究中，银行财年末的股票收盘价被视为代表市场价格。本研究以市场价格作为因变量。股价在经济发展中起着重要作用，是经济活动中的领先经济指标（Khanamp;Amanullah，2012）。

2.3 以往研究的方法和发现

Adamamp;Tweneboah（2008）研究了宏观经济变量对加纳股票价格变动的作用。他们使用数据库股票指数来代表加纳股票市场和外来直接投资，国库券利率，消费者价格指数和汇率作为宏观经济变量。他们分析了股票市场指数和经济变量之间的长期和短期动态关系，并使用了1991年至2006年期间上述变量的季度数据，使用了确定的宏观经济变量和加纳股票价格之间的多元协整关系，表明了长期关系。结果表明，利率是加纳股价变动的关键决定因素。

王俊杰和傅刚（2013）研究了会计信息与上市公司股价反应之间的关系，他们提出了这两个假设。为了分析数据，他们使用了EViews统计软件。本文选取了盛海证券市场60家非亏损上市公司作为研究样本。主要数据收集基于股市报告和年度报告。在研究中，他们确定股票价格为因变量，每股收益、速动比率、存货周转率、流动性比率和利润率为自变量。通过相关分析和回归分析发现，盈利能力、每股收益和收益率是最显著的影响因素。

Osundinia、Ademol、Jayeoba和Olajumoke（2016年）研究了会计信息对尼日利亚选定上市制造公司十年（2005-2014年）股价波动的影响。他们对这项研究提出了四个假设。他们还使用Eviews软件分析描述数据。但问题是，他们只选择了五家公司的数据，而王俊杰和傅刚（2013）选择了60家上市公司。他们都从股市和年报中收集数据。他们认为每股收益、每股股息、每股账面价值和每股市盈率是决定股价的重要因素。研究发现，市盈率对股价没有显著影响。但每股收益、每股账面价值和每股股利对股价有显著影响。王俊杰和傅刚（2013）也提到每股收益对股价有显著影响。

Khan S.H.（2009）研究了孟加拉国股价变动的决定因素：股息和留存收益。本研究旨在研究孟加拉国新兴资本市场达卡证券交易所（Dhaka Stock Exchange）市场股价的决定因素，并考察其与普通股交易市场价格的函数关系。以达卡证券交易所2000年至2006年期间的96家上市公司为样本。本研究的因变量为股票价格，自变量为每股股利、留存收益、市盈率、上年股价。他们使用辅助数据源。利用统计软件SPSS，本文给出了一些描述性统计、模型规格说明、多重共线性和拟合优度。本研究的结果表明，股息、留存收益和其他决定因素与市场股价存在动态关系。研究结果还表明，股息对股票价格的总体影响相对优于留存收益，并且无论考虑市盈率滞后或价格滞后等决定因素，预期股息在股票价格的决定中都起着重要作用。Oseni（2009）研究了一些信息因素或市场指数对股价的影响程度。在检验了自变量之间的多重共线性后，他们对股票价格、每股收益、国内生产总值、贷款利率和外汇汇率等变量使用了回归模型。除贷款利率和外汇汇率外，所有变量均与股价呈正相关。

Malhotraamp;Tandon（2013年）试图在国家证券交易所（NSE）100家公司的背景下确定影响股价的因素。本研究的目的是通过考察股票价格与公司特定内在因素之间的实证关系，如每股账面价值、每股股息、每股收益、市盈率、股息收益率、股息支付、销售规模和净值，来回顾现有文献。选取了2007-2012年期间的95家公司为样本，使用线性回归模型，结果表明，公司的账面价值、每股收益和市盈率与公司股价显著正相关，而股息率与公司股价显著负相关。

Stennamp;Okoro（2014），通过稳健分析的平均值进行检验，这是决定尼日利亚2001-2011年期间股价变动的因素。数据来源于尼日利亚证券交易所（NSE）99家上市公司的财务报表。使用普通最小二乘法（OLS）对数据来源进行分析。结果表明，每股收益、每股账面价值和股息率是决定股价的因素。因此，研究结果建议尼日利亚政府和决策者实施更严格的规则，并辅之以严格的立法，以加强尼日利亚证券交易所上市公司财务报表中报告的信息，并迫使上市公司采用国际财务报告准则。

Enowamp;Brijlal（2016）使用多元回归分析，对2009至2013年间约翰内斯堡证券交易所上市的14家公司的股价决定因素进行了调查。结果显示，每股股息、每股收益和市盈率占股价变动的57.8%。此外，每股收益和市盈率与股价显著正相关，尽管每股股息与之无关。这一发现意味着管理者可以通过增加每股股息、每股收益和市盈率为股东创造价值。

2.4 与本研究相关的当地研究

Menikeamp;Prabath（2014）研究了“会计变量对股价的影响：来自斯里兰卡科伦坡证券交易所（CSE）的证据”本研究以2008年至2012年在CSE上市的100家公司为样本，考察了每股股息、每股收益和每股账面价值对股票价格的影响。他们使用了一个单一和多元回归模型，结果显示EPS、DPS、BVP为正，对CSE的股价有显著影响。Geethaamp;Swaaminathan（2015）试图分析影响股价上涨或下跌的影响因素。对于公司特定因素，选择每股收益、账面价值、市盈率和股息收益率来比较股票价格在市场中的表现。选择了四个汽车和IT行业的样本作为为期五年的样本。所有自变量均与每股市场价格存在显著关系。但每股股息对市场价格没有正面或负面影响。Perera和Thrikawala（2010）根据科伦坡证券交易所调查了决定股票价格的因素。斯里兰卡。他们测试了选定的会计信息，如每股收益（EPS）、股本回报率（ROE）和收益率（EY）。结果表明，每股收益与市场价格之间存在正相关关系。因此，它也是会计变量与股票收益率之间关系的证据。

以上所有研究为作者提供了坚实的基础，并给出了有关股价决定因素的想法。因此，从对股价决定因素的文献回顾中可以看出，大多数研究都使用了时间序列或横截面数据。也有人试图利用面板数据确定股价的决定因素。它们也有助于从不同方面了解针对不同国家和环境在同一领域已经进行的研究的结果和结论。

3. 研究方法

3.1 引言

本章介绍了为实现研究目标而采用的研究方法。具体来说，它描述了研究设计、研究的概念框架、研究的总体和样本、数据来源、数据分析和采用的方法。

3.2 研究设计

本研究采用描述性和因果比较研究设计。描述性研究设计用于获取描述所测试变量的信息。因果比较研究设计与相关研究一样，旨在确定变量之间的关联。本研究是一项描述性研究，数据收集自科伦坡证券交易所（CSE）上市公司发布的年度报告。本研究采用定量方法，通过使用各种模型和比率对年度报告进行分析，为研究提供定量数据。

3.3 概念框架

概念框架旨在理解可能影响每股市场价格的因素。从理论和主要实证证据来看，预计每股市价可能会受到股息支付率、股息收益率、每股收益、市盈率和公司规模的影响

假设自变量影响因变量股价。自变量的选择取决于之前的理论和实证研究究。

3.4 猜想假设

假设01

H0：股息率和股价之间没有显著关系。

H1：股息率和股价之间存在显著关系。

假设02

H0：派息率与股价之间不存在显著关系

H1：派息率与股价之间存在显著关系。

假设03

H0：每股收益和股价之间没有显著关系。

H1：每股收益和股价之间存在显著关系。

假设04

H0：市盈率和股价之间没有显著关系。

H1：市盈率和股价之间存在显著关系。

假设05

H0：规模和股价之间没有显著关系。

H1：规模和股价之间存在显著关系。

3.5 研究的人群和样本

在本研究中，考虑了代表20个行业的295家CSE上市公司。使用随机抽样技术，从该人群中选择60家公司作为研究样本。该样本收集了2011-2016年期间的数据。

正如之前的研究人员所解释的，银行、金融和保险行业的公司通常没有披露有关资本公积的所有信息。因此，本研究将银行、金融和保险行业的公司排除在样本之外。

之后，研究对所有上市公司进行了行业分类，并建立了单个公司的市值。然后从每个行业中选择25%的公司作为样本，这些公司的市值最高。

3.6 数据分析

在整理数据后，描述性统计、多元回归和相关模型计划用于找出关系的强度和方向。为了分析数据，本研究使用了Eviews软件。

多元回归

多元线性回归试图通过将线性方程拟合到观测数据来模拟两个或多个解释变量与响应变量之间的关系。自变量的每个值都与因变量的一个值相关联。

在前人研究的基础上，本研究计划考察股利支付率、股利收益率、每股收益、市盈率和公司规模与股价的关系。

相关模型

相关性是一种统计指标，表明两个变量一起波动的程度。正相关表示这些变量平行增加或减少的程度。负相关表示一个变量随着另一个变量的减少而增加的程度。

4. 数据分析与结果

本章涉及数据分析，并解释了回归分析的结果以及股价分析的结果。对同一时期60家公司的数据进行了回归分析。研究人员使用Eviews8进行回归估计。该部分分析和讨论了回归中的假设、回归结果、本研究中假设集的检验、描述性统计和相关分析。

回归模型中误差项的一个假设是正态性。根据这个假设，检查数据集是否正态分布。根据这个假设，研究数据集应该是正态分布的。否则，这一假设将被忽略。

为了检查数据集的正态性，我们可以使用Eviews获得正态性测试的直方图。

从图中可以看出，整个模型的数据一直不是正态分布。根据这张图，我们可以看到在这项研究中有更多的异常值。在正态分布的数据集中，偏度的值应该在-1到 1之间。在这种情况下，偏度为0.604498。本研究满足了偏度的要求。同样在正态分布的数据集中，峰度值应该接近3。但在这项研究中，峰度为6.75168

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