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影响P2P在线借贷业务平台违约风险的因素：中国在线P2P平台数据的实证研究
首次发布： 2018年2月21日
摘要
以往大多数文献关注的是个体借款人的微观层面违约风险，而平台违约风险还没有得到严格的研究。在本文中，我们通过使用中国在线P2P平台数据来调查影响平台违约风险的因素。我们发现有明显证据表明，平台之间激烈的竞争可以通过允许风险较高的借款人加入系统，这会增加平台的风险行为。一些风险管理手段可以缓解平台的违约风险; 然而，其他方法对缓解违约风险并不奏效。此外，我们发现证券市场状况等宏观环境和投机投资机会增加对提高平台违约率起着关键作用。
关键词:在线P2P借贷; 在线P2P平台默认风险; 电子商务
1介绍
在过去的十年中，在线P2P（点对点）贷款业务模式在提供灵活的融资方案以补充零售银行业方面发展迅猛。这种贷款允许借款人的个人通过无金融机构的参与，网上渠道如银行和信用卡公司[从其他个人无抵押小额贷款[61，77 ]。凭借其独特的优势，从2005年第一个在英国推出的在线平台开始，全球范围内的创新性贷款业务方法已被传染。1特别是，在线P2P平台已成为中国越来越重要的贷款渠道，传统贷款系统不能有效向个人借款人提供较小的贷款[ 45 ]。
P2P平台数量激增，2015年这些平台的贷款总量已超过9820亿元。网络P2P借贷业务规模的迅猛增长，导致了无数平台的盲目发展。由于在线P2P业务的性质，平台很难让产品与其他竞争对手区分开来，因此平台之间竞争激烈，导致使用风险做法，通过允许无担保借款者吸引更多贷方。2015年以来，近三分之一的在线P2P平台关闭（www.wdzj.com）。平台故障的增长速度在过去四年中从3％迅速增长到35％，甚至超过了所有在线P2P平台的增长率。
这对于这个新兴发展的金融体系尤为重要，因为它的频繁失败给许多个人贷款机构造成了重大损失，并且通过损害他们对贷款人和借款人的依赖严重威胁P2P贷款体系的整体效率。因此，有必要了解面临这些平台的违约风险，并研究如何有效管理这些风险。然而，很少学术界和实践中关注平台故障风险，而大多数研究集中在网上P2P贷款的创新优势以及提高贷款成功率（或降低借款人违约率）的策略上，因此我们第一步是验证影响在线P2P平台参与风险行为的关键因素。此外，事实上，金融中介可以通过采用不同的风险管理策略（例如，积累更多的资本，采取风险准备金机制，利用基金托管人制度，聘请第三方担保等）管理其违约风险[8，15，38，82，90]。大多数P2P平台都采用这些措施来缓解借款人的违约风险; 然而，不同平台的应用程度差异很大。影响借款人风险行为的另一个重要因素是经济和金融的宏观环境。例如，股市或房地产市场的波动会影响借款人追求高风险行为的意图。此外，投机性投资机会的数量增加时，平台有可能获得更多风险较高的借款人。这种传统贷款制度受到政府，社会，文化或特定宗教限制的国家尤其重要。因此，本研究针对以下与在线P2P平台的违约风险相关的重要研究问题：
1.当平台采用某种程度的风险管理时，风险较高的平台行为（例如，允许风险较高的借款人）是否会加剧违约风险？
2.什么措施可以（或不会）有效地减轻平台的默认风险？
3.宏观环境如整体经济和金融市场能否影响这些平台的违约风险？
为了解决这些问题，我们从中国最广为人知的第三方P2P贷款信息平台 - 王大志家（www.wdzj.com）收集数据。它涵盖了截至2016年3月在中国在线P2P市场运营的大多数平台。我们的调查结果表明，平台的风险行为（例如，拥有更多贷款回报更高的借款人）会大大增加平台的违约率，即使风险管理设备采纳。在这些风险管理工具中，只有一部分能够有效缓解风险准备金要求和托管基金机制等平台的违约风险。但是，第三方担保和注册资本似乎并未有效降低违约风险。此外，我们发现管理经验可以减少平台面临的默认风险。有趣的是，违约风险的数量来源于经济或投资环境的外部宏观条件。首先，投机性投资情况（例如，，在对市场情况的预测下存在投机心理）显著增加违约风险。然而，我们地发现房地产和股票市场对平台违约风险的存在负面影响。这可能归因于房地产价格或股价上涨的收入效应。相反，收入增加可能会加大对替代融资渠道的参与，导致借款人动机要求更少。P2P平台贷款利率更高（成本更高）。这可以减少在平台上执行的风险项目的数量，并可以降低相关的缺省风险。
参考在线P2P借贷文献，我们了解了解平台默认风险的重要性。我们的研究表明，考虑到全面的情况前提下（即P2P借贷市场的竞争，宏观因素和平台特征），应该理解违约风险。此外，我们的研究结果对平台经理，个人贷款人和政策制定者具有重要的管理意义。首先，平台经理必须确定有效管理平台默认风险的方法。此外，放款人可以从我们的调查结果中受益，为他们的投资目的开发更好的选择适当平台的方法。尤其是，宏观环境对双方都至关重要，因为评估借款人的途径非常有限（例如，信用记录和职位犯罪记录）。最后，决策者必须通过考虑竞争水平来构建更好的方法来提高整体市场效率。
2文献综述
2.1 P2P借贷业务的发展
P2P信贷随着信息技术的发展而出现，具有很多优势。首先，P2P平台允许借款人和贷方以较低的成本发布和搜索贷款信息。其次，由于P2P平台的成本效益，小额贷款是可行的。第三，资金需求量大的项目可以拆分成若干小额贷款，可以由多个贷款人全额出资，贷款人可以通过一定程度的多元化来控制贷款风险。第四，借款人可以提供贷款和详细的个人信息，而贷款人可以收集借款人的信息和要求的贷款（例如信用记录，社交网络，贷款目的等）以作出可行的投资决策，[26，ensp;71 ]。从这些独特的优势来看，P2P贷款已经迅速成为传统金融体系（如贷款市场零售银行）的重要补充。特别是在线平台的使用灵活性强，使用方便，P2P借贷方式在很短的时间内得到广泛应用。
由于P2P平台提供有助于放贷人和借款人之间成功进行贷款交易的成本效益型媒体，放款人的目标是确保他们借出的资金能够在成熟期支付回来，并获得可观的利息收入（至少与其他形式的投资相比）;借款人以可接受的价格获得理想的金额。通过广泛研究影响P2P借贷成功率的因素。我们发现在一般情况下，贷款等特点，要求金额，利率和期限显著影响贷款的成功率[ 48，78，85]。与典型的信用卡/借贷历史，信用评级，银行账户，房屋所有权特点，债务收入比，记录上拖欠的财务信息会更加影响贷款成功率[48，64，71，92]。人口统计因素如性别和种族也起到确定成功的概率[6，
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