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文化和制度距离如何影响中国对一带一路国家的直接对外投资

Lin Zhang

Shanghai University of International

Business and Economics,

Boshi Building Room 303,

1900 Wen Xiang Road, Songjiang,

Shanghai 201620, PR China

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Zheqian Xu

Shanghai University of International

Business and Economics,

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摘要：为了检验文化和制度距离的影响关于中国对一带一路（OBOR）地区的对外直接投资问题论文选择了“一带一路”沿线的28个国家。 实证结果使用2006 - 2014年的面板数据表明制度距离与中国的对外直接负相关投资（OFDI）。 与此同时，文化距离与之相互作用双边贸易，产生了“利益外”的影响。

关键词：文化距离 制度距离 一带一路 OFDI^[1]

绪论

丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路是中国总统习近平在2013年访问哈萨克斯坦和印度尼西亚时首先提出的举措。现在它们被称为“一带一路”。一带一路包括65个国家，分别占世界人口，GDP和家庭消费的62.3％，30.0％和24.0％（Chin＆He，2016，第4页）。 “一带一路”倡议旨在促进亚洲，欧洲和非洲大陆及其邻近海域的连通性，建立和加强沿线国家之间的伙伴关系（国家发改委，2015）。目前，世界经济正在缓慢复苏，全球发展不平衡。此外，多边国际贸易和投资规则贸易和投资正在进行重大调整。这是亚欧国家经济转型的关键阶段。因此，发展的活力和合作可能在该领域发挥重要作用。一带一路倡议正是这些国家的共同需求，也通过向其他国家开放，为跨国合作和增长提供了新的机会。中国企业已经取得了对一带一路的50个国家进行直接投资，2015年达到189.3亿美元。投资流量同比增长38.6％，是世界增长率的两倍。截至2015年底，中国对一带一路国家的直接投资存量达到1156.8亿美元，占中国直接投资总额的10.5％（中华人民共和国商务部，2016年，第92页）。因此，我们可以得出结论，那些一带一路的国家将成为中国对外直接投资（OFDI）的新增长点。目前，我们已经看到中国与这些国家在能源设备和基础设施方面的合作取得了一些成就。由于巨大的经济规模，产业结构和贸易量的差异，中国投资大多注入东南亚国家或俄罗斯，导致一带一路地区的投资严重失衡。此外，该地区存在着不同的权力，宗教，文化冲突等相当复杂的安全问题，这将进一步增加未来投资合作的风险。在此背景下，研究中国对外直接投资的文化和制度距离，对中国与这些国家的双边投资具有重要意义，进一步扩大合作，实现所有相关国家的风险分担和赢得胜利。文化距离的定义是母国（中国）的民族文化与东道国的文化差异（袁飞和福明，2012，第49页）。它衡量的是规范力量对外国直接投资活动的影响程度。制度距离是本国和东道国机构之间相似或不相似的程度（Kostova，1997）。因此，我们将制度距离称为目的地制度与中国之间的绝对距离。

本文的其余部分安排如下。 第2节描述了与我们的研究相关的文献以及我们对文献的可能贡献。 第3节介绍了中国在一带一路国家投资的情况和特点。 第4节通过构建引力模型和讨论实证结果来研究文化和制度距离对中国对外直接投资的影响，第5节总结了本文。

文献综述

本文的动机是关于跨国企业投资区位选择的广泛文献。 学者主要研究发达国家，分析其企业在投资活动中的动机; 邓宁的折衷范式表明，发达国家公司的国际投资背后有三个主要动机，即市场，效率（或成本降低）或资源（或战略资产）寻求。 除了上述动机外，他们还开始关注东道国吸引外国投资的文化或制度因素。

文化距离与直接对外投资

迄今为止，研究表明文化距离与对外直接投资之间的关系结果不一。外国直接投资对“软”障碍特别敏感，例如治理体系的质量和文化差异，当母公司和母国之间的文化差异增加时，企业通过贸易替代外国直接投资（Lankhuizen等，2011）。徐和李（2011）指出，文化距离与中国的对外直接投资呈负相关，也就是说，中国与东道国之间的文化差异越大，中国对东道国的直接投资就越少。 Flores和Aguilera（2007）在研究美国跨国公司如何做出涉及海外直接投资的地点决策时得出了同样的结论。相比之下，一些实证研究表明，来自不同文化的企业比更相似的企业更容易进入新兴市场的外国直接投资（Thomas＆Grosse，2001; Randy＆Dibrell，2002）。在FDI的早期阶段，文化距离与其选址有负相关，文化距离的影响可能在后期变弱。 Yin和Lu（2011）认为，文化距离对外国投资的选址不是简单的负相关或正相关，并不是线性展示，而是通过整合“外来责任”和“外来利益”的影响。 “，结果表明文化距离与外国直接投资流量之间存在S形关系。

制度距离和直接对外投资

制度距离最近被确定为影响跨国企业（MNEs）进入模式选择的一个主要因素，因为这些国家的差异被视为获取当地知识的障碍，使得跨国公司难以管理其国外子公司。自己“（徐＆Shenkar，2002，p。 613）。此外，它对外国直接投资具有不对称影响，取决于投资者是选择机构更好还是更差的国家。在后一种情况下，大的制度距离阻碍了外国直接投资的流入，但对于拥有大量资源的目的地国家来说，这种阻吓作用会减弱（Aleksynska＆Havrylchyk，2013）。利用正式和非正式制度之间的区别，Dikova和其他人（2010年）发现，在制度上较遥远的国家进行并购交易的公司更有可能撤销该交易。由于政治上遥远的目标国家可能会增加交易的复杂性。中国的对外直接投资往往风险较小，巴克利等人（2007年）发现，大多数中国对外直接投资是由中国与其他发展中东道国政府之间的政治关系和联系所引导和推动的。因此，他们认为中国的对外直接投资被高（政治）风险国家的自然资源所吸引。虽然其他研究往往显示有限的证据表明中国对外直接投资与不确定的政治/制度环境（Cheung＆Qian，2009; Kolstad＆Wiig，2012），拉马萨米和其他人（2012）表明，中国对外直接投资的驱动力可能有所不同。所有权条款。国有企业被吸引到拥有大量自然资源和高风险政治环境的国家，私营企业更多的是市场寻求者。

此外，通过保护财产免受政治风险和其他风险的影响，双边投资条约（BITs）可以取代脆弱的国内机构，促进流向发展中国家的外国直接投资（Neumayer＆Spess，2005; Busse等，2010）。然而，双边投资条约的影响在很大程度上取决于签署国之间政治关系的质量;与友好国家之间关系紧张的国家之间的外国直接投资增加更多（Desbordes＆Vicard，2009）。双边投资条约也更有效地促进公司在具有较差制度环境的签约国中定位（Zong等，2012）。李和其他人（2014年）表明，制度距离抑制了中国的对外直接投资。然而，双边投资协定不仅减少了中国企业走出去的障碍，而且对制度距离的抑制也产生了重大的反向调节。

对于实证研究，我们关注这两个方面的影响：文化和制度如何影响中国企业沿着一带一路地区的投资地点选择。我们的论文通过在2006年至2014年间选择28个一带一路的国家来分析中国对外直接投资的决定因素，从而为越来越多的文献做出贡献。

中国对一带一路沿线国家直接对外投资的特征

随着经济进入“新常态”，中国正在经历从资本输入国到资本输出国的巨大变化。来自中国的对外投资增长了约4％，达到1280亿美元（贸发会议，2016年，第48页）。因此，继美国和日本之后，中国仍然是全球第三大投资国。根据商务部的数据，2015年中国非金融投资额为1180.2亿美元，同比增长14.7％，过去13年境内投资持续增长（新华社，2016） 。近年来，私营企业已成为投资多样化和提升其在全球价值链中地位的主要推动力。近年来中国的技术寻求型对外直接投资可能会加剧并有必要对产业结构进行升级，而中国的投资也将有助于东道国经济的发展，特别是在与中国具有一些基本特征并具有投资需求的发展中国家。该国非常适合匹配（经合组织，2015年，第21页）。这解释了中国在一定程度上向一带一路地区投资的快速增长。

投资规模进一步扩大

中国在一带一路地区的投资极不平衡，总体上有三个层次。 截至2014年底，东南亚投资存量流量达到476.3亿美元（见图1），2006年至2014年期间平均增长率达到51％，该地区在一带一路国家中吸引投资排名第一。

图1.中国在一带一路倡议领域的对外直接投资存量（1亿美元）

紧随其后的是蒙古和俄罗斯（124.6亿美元），西亚和北非（113.04亿美元），中亚（100.94亿美元），独联体（9.332亿美元）和南亚（82.27亿美元）以及16 CEE国家2排在最后，仅吸引了17亿美元的中国投资，不到东南亚的4％。

在这些地区中，中亚吸引中国投资的增长速度相对较快，从2006年到2014年同比增长26.9％.4部分原因是该地区石油资源充足，尤其是哈萨克斯坦。至于中东欧国家，虽然外国直接投资存量最低，但与2003年相比，2014年增长了约四倍。我们可以预期，随着双方探索绿色经济合作的新空间，即未来增长速度将更快。绿色农业，生态环境保护和清洁能源在改进的16 1合作机制下。此外，在一带一路的背景下，东南亚是中国投资最多的国家。这不仅是因为中国与东盟签署了自由贸易区协议，而且因为它们在文化和地理上更接近。

更多企业投资该领域

根据图2，中国企业的投资主要来自东盟。 截至2015年底，有48.4％的中国企业选择东南亚作为投资东道国。 除东南亚外，蒙古和俄罗斯地区吸引了大约17.1％的企业.5与吸引的投资规模相比，这几乎与趋势相同。 尽管中国企业自2012年建立16 1合作框架以来增加了对中东欧国家的投资，但只有1.6％的企业加入。对于个别国家，俄罗斯，新加坡和越南在吸引中国企业投资，会计方面排名前三 分别为11.4％，8.9％和8.4％。

图2.中国对一带一路国家的投资轨迹（投资数量）

紧随其后的是蒙古和俄罗斯（124.6亿美元），西亚和北非（113.04亿美元），中亚（100.94亿美元），独联体（9.332亿美元）和南亚（82.27亿美元）以及16 CEE国家2排在最后，仅吸引了17亿美元的中国投资，不到东南亚的4％。

在这些地区中，中亚吸引中国投资的增长速度相对较快，从2006年到2014年同比增长26.9％.4部分原因是该地区石油资源充足，尤其是哈萨克斯坦。至于中东欧国家，虽然外国直接投资存量最低，但与2003年相比，2014年增长了约四倍。我们可以预期，随着双方探索绿色经济合作的新空间，即未来增长速度将更快。绿色农业，生态环境保护和清洁能源在改进的16 1合作机制下。此外，在一带一路的背景下，东南亚是中国投资最多的国家。这不仅是因为中国与东盟签署了自由贸易区协议，而且因为它们在文化和地理上更接近。^[2]

（国家发改委，2015）。 因此，尽管近年来中国企业在更多国家投资，但文化，制度和地理距离仍然是影响海外投资地点选择的主要因素，他们更倾向于投资于文化和地理位置接近的国家。

投资分散在不同的行业

2014年，中国对外直接投资流入东盟78.1亿美元，同比增长7.5％，占一带一路地区对外直接投资存量的51.5％。截至2014年底，中国已建立了3,300多家外商直接投资企业，为这些国家创造了159,500个就业岗位（统计公报，2015年，第116-117页）。从2014年中国对东盟FDI存量的产业结构来看，电力，热力，燃气和水的生产和供应流量为72.3亿美元，占总量的15.2％（见图3），库存主要分布在新加坡，缅甸，柬埔寨，印度尼西亚和老挝。这主要是由于该地区一些国家难以为家庭提供电力，例如，2014年柬埔寨只有56.1％的人获得电力供应（世界银行，2014年）。例如，中国企业在供应水电和热电方面具有比较优势，中国华电集团已投资建设多个已投入运营的设施，包括印尼巴淡岛电厂，印尼巴厘岛燃煤电厂，Asahan Stage-我是水力发电站和Lower Stung Russei Chrum--柬埔寨最大的水电项目（中国华定公司，nd）。

第二个是租赁和商业服务，从中国获得68.4亿美元，占总数的14.4％，其次是制造业（61.3亿美元），采矿业（60.5亿美元），批发和零售业（59亿美元）和融资（58.8亿美元）。租赁服务，零售和金融投资主要分布在新加坡，越南和泰国的制造业，印度尼西亚和老挝的自然资源等。根据中国 - 新加坡自由贸易协定，中国和新加坡加强了金融服务合作：2013年，例如，中国人民银行（PBC）任命工行新加坡分行为新加坡人民币（人民币）清算银行。加上其透明的公共机构和高效的公共部门，新加坡吸引了来自中国的大部分东盟国家的金融投资也就不足为奇了。

中国在蒙古和俄罗斯地区的投资已经从提取传统自然资源转向商业和金融服务。截至2014年底，中国在俄罗斯的对外直接投资

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